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贸易摩擦压力背景下的出口韧性或显示出中国产品的可替代性并没有那么高。逻辑上，出口商品量的兴衰与两个因素有关，一是收入效应，即海外经济越好、景气度越高，则全球贸易和对于中国产品的需求越高，反之则越低；二是替代效应，即美元计价价格越低，产品的竞争力越强，海外的需求越高，反之则越低，其它区域的产品可以提供一个替代。从近月出口走势来看，出口有明显韧性，替代效应的逻辑可能没有想象中那么强。出口价格指数（HS2）在8-9月的走高显示出出口产品与下游有议价能力。这可能和中国的出口结构有关，机电产品已是主流，占比为58.6%；七大劳动密集型产品占比只有19.2%，而且这一块已经是低速增长，10月增速为0.6%。

《每日经济新闻》记者在股东大会现场看到，水井坊业绩向好，其股东大会的关注度不断上升，会场爆满，还临时加了两排座位。陈寿祺卸任之后，并没有“新人”进入水井坊董事会，那么谁将接替陈寿祺成为公司新的董事长？对此，有分析人士认为，现任总经理范祥福最有可能。而水井坊相关人士则对记者称，“还需要走公开的程序”。

对于《苏德互不侵犯条约》，普京解释道，与希特勒签署协议是在糟糕和更糟糕之间做出选择，苏联没有那么多时间准备德国的进攻。他还质疑，其他欧洲国家就以为自己表现得很好吗？“从1938年开始，当希特勒对捷克斯洛伐克的一部分提出领土要求时，英国和法国放弃了他们的盟友，尽管布拉格与法国曾签署过互助协议。”

恒指再度回到20日均线的上方，上涨依然底气十足，智通财经继续看好后面的走势，继续看26500点的突破情况。希望能放出成交量，达到千亿以上的水平那就比较舒坦。从盘面看，昨天智通财经提醒投资者关注的地产股表现非常给力，合景泰富（01813）涨8.57%、佳兆业（01638）涨6.94%、雅居乐（03383）涨5.98%、中国恒大（03333）涨5.42%、碧桂园（02007）涨4.88%、龙光地产（03380）涨4.8%、融创中国（01918）涨3.59%、万科企业（02202）上涨2.38%。基本上都是以龙头房企为主，这符合我们之前的判断。昨天智通财经解盘原文“如果大盘转好，券商类和地产类依然值得信赖”。

在高铁领域，中国也通过从海外引进技术而与外国拉开了距离。2017年9月，堪称世界最快、时速为350公里的高铁“复兴号”开始运行。其名字源于中国实现“中华民族伟大复兴”的目标，从北京到达1300公里外的上海，只需要4个半小时。文章称，中国以前一直从日本、德国获得铁路技术支持，不过北京交通大学教授杨中平表示，“‘复兴号’从设计到试验，全部都是中国自己搞的，是纯国产。在技术上有了升级”。

具有讽刺意味的是，正是恐惧和怀疑让它继续存在。有证据显示，这些双重因素继续支撑着市场。美国股市刚刚跨过一个重要的里程碑，许多参与者现在都在想，牛市的日子是否已经屈指可数了。正如我们将在今天的报告中讨论的那样，尽管在前进的道路上有许多障碍需要跨越，但牛市仍然充满活力，还有大量的生命等着它。